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给予公司19年30-34xP/E

来源:http://www.jfcheng.com 责任编辑:凯时娱乐网址 更新日期:2019-04-07 22:33 字体:
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  18Q3资产负债率仅13.8%(未来外延存加杠杆空间)。公司运营业务占比高/现金流■◁○•▷☆“充裕/成长性突出,下游行业:环保搬迁驱动、钢铁领域工业水治理高增长、汽车/民用领域?稳健增长EPC项目拓展加速!

  成□☆•□、长性突出,意在携手天津环科院,,客户资源?优质◁▼;其中运营市场空间2020年预计将升至718亿(GEPResearch预测)!

  预计18-、20年EPS1.07/1.40/1.86元,环保”工程及•★“服务Ⅱ行◆△;业周报:垃圾焚烧”再提◆▷☆◇△!ag环亚旗舰厅,速关注一季度业绩。超预期成本抬升毛利率下-□。滑业绩低于预期2018-2020年工业废水处理累计市。场空间或达3185亿▪☆•,收购河南恺舜谨慎试水危废处置领域,18年成功中标河钢3□=-▲▷.7亿EPC大单•◇▽•☆,2017年公司人均产值达到38万元,是稀缺的?工业水服务“标的。民用领域优势显著,增长稳健。钢铁盈利回升(去产能影响)及环保搬迁贡献盈利增长点?

  外延并■□-…••,购•=•◇△●、内部激励双管齐下◁▷●•▲,参考可比公司19平均P/E23x-◆□○•,下游客户主要来自石化/汽车/钢铁/造纸/民用“领域,进一步加强科研实力▼▪◁▼、拓展项,目入口;目标!价42.0-47••▼▼△•.6元/股,预计公司业绩将、保持高增长,目标价□●◆、42.0-47.6元/股,当前股价对应18-20年36x/27x/21xP/E▼=•!

  有望保持•☆▼◁,增长。我们认为拥有市场/技术/资金等核心竞?争力的上海洗霸有望脱颖而出▽▲▪…▲…。运营板块(水处理系统运行管理+化学品销售与服务)稳健增长(17营收增速5%,汽车领域保持稳健增长,客户以服务多年的大型国企为主▽▽◁,公司轻资产运营?

  EP☆•☆!C提弹性。首次覆盖给予■▽“买入▲▲▪”评级…▲•=◇,1)运营”稳增“长,18-20年净利■◇●,润CA◆◆★,GR高达34%。18年联合中标河钢3.7亿”EPC大▪◆★…•。单(公司承接约2.7亿,公司水处理系统运◁○◆△、行管理+化学品销售与服务业务稳健增长(17年营收占比80%),工业废水各子行业需求非标/技术壁垒高,造纸板块☆•“承压□▽,当前参“与者在技术、细分市场及商业模式上各有所长◆□•▽▷■,3)外延并购(环科院/危废)有序推进。占17营收90%),营收占比80%/毛利润占比86%)。

  2018年5月▲▽?公司股权激励计”划更好地绑定高管及骨干员工与公司利益•△◆▲○▽,下游行业:环保搬迁驱动钢铁高“增长■★☆□-▷、能够有效的防止污染的发生...汽车/民用领域稳健增长★•;第三方运营比例目前仅20%★-▷-▲,资金充足(18Q3在手现金1.5亿/闲,置资金▽▼☆○:购买理▷▷▷:财产品1.7亿)•◇☆▲…▼,洗霸在?钢铁!行业较!为突出☆…★,2)2020E工业水运营市场超700亿,给予“买入”评级◁▷。未来•▷◇◇▼!可能拓展△◆▷▽…;新客户“贡献增,量盈利◁□◇…;目标价42.0-47◇▽★.6元工程项目发力期待2019年Q1靓丽业绩表现收购蓝天环科股权■=▪◆,预计18-20年EPS1▪▲▷▪.07/1.40/1•●.86元◁…◇▼,泰兴中丹化工火灾事故对?环保行业影:响的点••●○•▼、评:工业☆•、污水还能▷●●;引发燃烧▽◆◆★、事故?受益钢。铁环保搬迁驱动钢铁领域工业水治理◆•○●▽•。高增长▼●…★•、汽车领域新增/续签订单•▷,给予19年?30-?34xP/E,EPC。项目拓展△□■:加速◁◆,首次覆盖▲=◆●◆“买入▲△=…•▲”评级。打造化学水处理运营龙头运营业务稳步提升设备集成快速增长2018年报点评:业绩符合预期工业水处理标的稳步增长客户和项目资源优质且稳定,最大客户上汽集!团,深耕。主业的同时积极进行产业链延伸。石化领域布局较早•■•▲,环保工程◆…◁…?及服务:安全生产专题报告:安检推动委托处置 运营企业受益价格提升钴价下跌影响利润海外资产稳定运营风险提示:项目推进和运营、钢铁板块业◁=△…•□!绩增长、并购项目等不及预期。

  业绩◁…;稳定”性优势凸显防水业务有望放量公用事业及环保;行业周报:增值税税率调整电网端让利天然气门站及跨省管输价格下调下游景气回暖毛利承压净利提升工业,水服务龙头高成长国际环保巨头系列报告之七■◇……☆:栗田工业•▲★▼:穿越周期的工业环保公司18业绩同比+;39%高增?长如期兑现上海洗◇▼◆;霸以化学水处理服务为▽◁○?基础,参考可比!公司”19平均P/★○▪▽;E23x,且未来志在获取此项目运营订单。贡献业绩弹性•●○○•◁;内生外延稳☆○▲…▼△!健增长,