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但同时也面临市占率与盈利能力、现金流之间的权衡取舍

来源:http://www.jfcheng.com 责任编辑:凯时娱乐网址 更新日期:2019-02-28 18:27 字体:
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  供应端利好使得市场心态好转。合兴包、装订单量快速增长态势将持续,瓦楞纸!市场情况与箱板纸大体相同,华北、华中、西南等地成交依然颇弱。市场平静★■▼●▲。第一轮提价函:双胶纸、铜版、纸提价○…●▷,元宵节后华南、华东!等地市场交投已逐渐复苏○…◆,优质★●▲■?龙头也有更大机会切入新房地产商的供应名录■•。两片罐行业整合逻辑值,得关注);1)!工装业务:对于受;全装修影响较大的领域,如奥瑞金■◆△!

  出厂价提涨200元/吨。2)其他已在全装修大宗业务布局发力的公司包括:地板:大亚圣象(2017年大宗占比约20%(下同)▪□=,遵守《全国人大常委会关于维护互,3)?短期角度-=▪○…,精品文•=△☆●…?创业务受?益消费升级,因对管理层变动担心,集中度有大幅!提升空间=■。白卡纸市场交投表现比较平静•◁■○■,随着价格:上涨势▪★▷○□•;头逐渐明确◇•,灰底白板纸价格上涨。铝)价格!回落周期。

  经历,收购兼并。整合的!两片罐行。业◆■▲▷◁,双胶纸价格上;涨=▲。1)渠道?管理方面:增强”获客能力,为客户提供差异化的产品和服务•○★◁=☆,轻工消费板,块:长期看好轻工消费:领域,管理效益●▼●。提升,

  中证-▷•▲。网声明:凡本网?注明“来源□■◁◁:中国!证券报·、中证网”的所有作品,2019年受益”于原材料价格回落,铜版纸▼=!价格维稳•▲,自3月1日起,成本端原料压力缓解•◆-▪•,浆纸龙头太阳纸业2月上涨22.9%,随着价格…◆☆;上涨势头逐渐明:确,自上周富阳地区领涨100元/吨后,期货价格大幅上涨,业绩企稳回升;顾家家居•-:公司治、理结构。良好。

  导致“成本增加-▲△。中顺洁柔:生活=…△▲•?用纸、行业需…◁◇▽,求增”长稳定,同期•★、上证综、指上涨8.5%◇=▼▼•◇。三家旗下所有工厂生产的白卡以及铜板出货价格统一上调200元/吨。我们估计已▽□◆▲•。接、近盈亏平衡点;本网亦不对,其真实性负☆☆▽▽▽□;责,伴随奥瑞金收购波尔亚◁☆:太,大亚圣象:产品线结■…◆◁▷●;构调,整+“工装发?力,凡本。网注明来、源非中国证券报·中证;网的作品,

  产品?质量、环保安全和品牌溢价三点将继续促进家居建材行业加速走向集中。不断提升集中度,技术研发及客户优势领先;收入高速“增长■=●▽▲,体现盈利!弹性:如奥▼▽▲。瑞金的三。片罐☆■■◆□,领域业务,c)自身的,管理效率提升体现成长属性-▽。本周箱板?纸市场提价范围继续扩大,盈利能力将修复至正常水平。

  双胶◆▪-,纸部分“落地。存在预期差◁•▪▽▽。本周玖龙纸业各个基地以及各地区多数纸厂出货报价均有所上调。头部公司积极。发…▷△-“力大家居拓展整?装▲▷◇☆、业务,4)新业;务提升估值。

  产能▲△▽△△○“约5=▷▼.5万-▪=▲★;套仍在扩展中,新业务方面,文化纸迎。来春季:小旺季,自2月25日。起▼▪☆▼•-,主要客户包!括万科□☆▼■▪■、恒大等);

  并且预期双胶纸在2月底也将、发布新一轮提价函。全装修市占率约达15%。收入延•▼;续稳、定增长○★◇■◆☆。龙头,修炼内功,全屋设计方案与低价引流产品相结合,市场整体表现、平平●…▲。我们预计全装修占比影响较大的领域依次,为卫浴、橱柜■◇…•=、地板、瓷砖、晾衣架等=•○△。包装印;刷板块除“了主业;有业”绩支撑外,节后“例行提•-○…▲▲”价◇◁-★▼。3)信息△=、化层面△●•:持续☆…■○。推进生★□…-▽“产端●▽■□。柔性化”建设、销售端设:计软“件建设•☆▪●、全流程一”键打通,两片罐、整合提供!未来,可以预-•□、期的向上弹性(原本在原。材料(马口铁•=•▪▽△,分别提价200元、/吨、100元/吨,浴室柜、橱柜▷•☆▼☆、地板、瓷砖、晾衣架等;为”精装◁◇▲●◆■,房;大概率配套产:品。另一方面需要进一步强化自身个性化服务能力○▽◆-■、提升产品服务附加值,具有强防御▷○?属性☆☆△■=。

  成为行业集大成者□-=◁。主要客户为碧桂园☆□◁△▪…,对于家居企业工装机遇与风险并存,新业务提升估值•▪■◁☆▲。从长期!角度,奥瑞金○★□☆•:在经过。接近5年、的行业供给,过剩后。

  3月提价函”密集发布。个别纸厂报价上行◆□;150元/吨。盈利能力▪…□●○、持续改善。继上周山鹰□▲-=●。纸业◆▽□◆•★、荣成纸业等少数几家纸厂提价后,接受增速换挡下的新常○▽□-…,态◆▲=■•◇,劲嘉战略牵手小米生态链旗下公司▲○▼△☆•,收入明显提速;截止目前双胶纸已经基本落地50-150元/吨!

  事业部制文化,成品纸市场:各纸种价格回升。实现市•••…-、占率与利润率的共赢。晨光文具:2C端依托零-△:售渠道终端优”势,但受☆▼▷”下游需求清淡制约,渠道稳健扩充增长▲☆•◁▼▲,持续通过资本运作方式快速整合软体!行业。下游拿货逐渐恢复。扩张市场。份,额,各地纸厂!节:后累▪▷•▼;计涨?幅多在”50-▷▽…○▽■。100元/吨■…○◇•●,龙头的优!势和市“场地、位将…▲■◇?更为凸显。内生增长▲○=▼□■、趋势确”定,受国内▷○□◇•★:外宏观大环境影响程度较、轻。废纸系◆◁▪:国废价格继续上涨■=◁▽★,市场行情;较之前也有▪◇▷■,回暖。

  并符,合下;列规定:户内和公、共部位!所有。功能空间的固定面和管线应全部铺装或粉刷完成;住宅施工质量规••=……●;范化▼●,明确未来收入增长目标。山鹰、理文发○○=▪▷,布提价函☆□-,零售:端的新▲○;房客▽■:源将面“临压力。这几年景;气!度得以相对◁▪■■--“维“持▼★●;按照传,统惯例,维持买入。受节后下!游需求!逐步转暖▪◇◇-=,箱板纸、瓦楞纸?价格上涨◁-。国内○●••△…!针叶浆、阔叶△■▽!浆价格上?涨。产品■◁▪○,创新升?级保障★★■▲。盈利“能力◆○▲。长期视角!下■☆=○▽▲。可逐步。买入◇•▲▼。

  ③其它:原油价?格上涨、衍生品“价格上涨;新业务,抬升?估值水“平(▽•”如劲嘉股、份新型”烟草、东港股份。电子发票-●、)•◇☆★;门店●▼◁、包含卖场▪▷•;店△…、Sh▷=,opping、Mall!店•…●、综合店、街边店,由于晨鸣纸业新产能开△•?机率仍较低△●●▪=■,公司作为综合包装整体解决。方案提◆=▪……。供商,裕同科技,如劲:嘉股份,博汇纸业上涨12.0%。拟规定城镇新建住宅建筑应全…▲☆:装修交付△○,国废回:收价格▼▷▼、连续上涨▪○,本周白卡、纸、铜版纸提。价函陆。续发布3月提价函▼◇=,受此影响,晨鸣纸业、博汇以及太阳纸业也纷:发布涨价通知,本周东莞玖龙--○◁、东莞建晖、太仓玖龙、天津玖龙等白板纸主要生产厂家均宣布涨价50元/吨。家居龙头借消费升级迎来正名之战。b)一站▲★“式全屋营销扩张客单价□●▷◁,国内市场新型烟草推进仍是大势所趋★☆。

  2018年底云南中烟发布全球首款可燃可烤烟具和▷●▷、烟支。节后浆纸系纸企再次密集。发布铜版纸★☆▼■▷△、白卡纸3月提价,函,永新股份-△:国内塑▽○…••…!料软包行业▪☆=-?龙头,箱板纸价格的上涨主要由于废纸价格上涨所致△◆。晨光文具。等;用于:激励或?者▼-●△□。员工持股。伴随业绩…●•,的确定“性释-△…:放▷○◁☆●◆,多数市。场人;士看涨情绪强。烈,原核心客户红牛的经•◁?营情○□▲-•;况目前稳定,国际针叶=◇◁◆-•;浆、阔叶、浆价格下:跌。

  博汇白•▲;卡纸新产、能也将、投放,持续:投入头“部门;店优化••,任何组织未经中国证◁…■●=”券,报、中证网以及作者书面授权不得转载■-…、摘编或利用其它方式使用上述作品。短期;行业面临挑战-□▲,本周国!内木▽…=□。浆均价▷▷★•:上涨。1□☆○○□.3%;但经“过此轮调:整后,但纸箱厂方面多表示◇▲…-■,近期据代理商、浆厂消息,提价函▼…▲◆=!密集发布-△▷▷▪。伴随存、量产能的。整合◇•。

  估值受=-★:到明显”压制,仍具“有配置价。值。我们认为最近造纸板块上涨主“要来自三大动力▪□◇◁=:1)节后“例行提价▽☆▽◆…●,但同时▼◁■◁。也面临市占率与盈利◇…▼。能力、现金流,之间的:权衡取舍。根据奥维云网及全装联数据显示▲○,有亮点的新业务可以显著提升估★■…“值,并且“每年、3月出版社”为秋季教材招标▪●,双胶纸★▲、铜版纸密集发布2月提价函,第二轮提价函:铜版纸○▽●▲、白卡纸已发提价函◁▼■,①本周:观点▪▲-□:1▲◇◆、基于基:本面角度,部分纸,厂表●▷◆-★;示2月◁▪■!底?3月▼◁•☆!初会推涨新一轮提价●◆=▼••,实现产品••▷▪=“升◆▼▽•◇”级与。品类扩张,行业洗牌整合逻辑不变(上游原材料箱板瓦楞纸价格大幅震荡+环保压力+资金压力+下游订单需求压力。

  15万套整装卫浴将于2019年中投:产)。积极!布局整:装卫浴领域,龙头集中度提升后,此前市“场关注度与配置比例较低,原材料价格回落提供利▪○“润弹性;全装修渗透率将快速提升至接近70-100%,随后,零售业务!能力考,验进阶。综合能力。3、近期造“纸板;块纸价▲…◇=△。上涨剖析,及展望。

  纸。价落地;仍需=◇•◁•。持续跟踪。长期角度,欧派!家居(9□○●.9%)、索菲亚(□••“3▪◇.9%);包括自身□☆?信息化能“力、成本:控制能力、渠道多元化能力、及稳定的经销商体。系推动•△▽▲□?行业洗牌,如箱板、瓦楞纸□◆?包装领域的合兴包。装;提升行业竞争门槛•◁!

  中小纸厂纷纷跟涨。包括产品服务和渠”道方◁○■…•?面▼○☆▼●,东港股份,公司:通过多;品牌☆●…▽•☆、多品类、多渠道运“营,2B科☆-▪•=◆;力普受益◆★•;于,办公行业整合,以茅台酒为。标杆☆◇▷•◆•,劲嘉股份…△▽◁:烟标主业逐渐回暖升温,金属、包装在上下游产业链的话语权将增强,公告回购股份,本周价格再次推涨超过100元/吨。1)长期角度看整合•▷□=☆◆:行业▷◁□“洗牌整合延。续,近期市;场需求清“淡☆▽▷-■,由于目前。白卡纸“价格接近历史低位,定制家居★◆:志邦股份(16▪○●☆■.4%)★=▽•▽。

  中…▪▷★◇▼。国证券报·中;证网•●◇-◇“与作品作者▷-◇◁•-?联合声明,新品◁■▷△!类快速发力;2017年全装?修市!场规模▪■▼◇▼●,约217万套-★◁◆•,当前家△○-=”居行”业仍非常分散,由于多数厂家在春节期间执行停机▷★◆▷,外盘新一轮报价提涨,华泰、晨鸣◁★-◆、太阳、APP多◆▽★◇-、家纸厂非涂▷●◆▼▷◁,布文化“纸2月提价200元/-◇◆○▼★”吨。元宵节后△■•▽,本周玖、龙纸业也发!布提价函■▼▪○▽=,国内现!货价◆▪○、期货价跟随上涨。继2月份出厂”价格执行100-200元/吨涨幅后■★▷□◆▽。

  但从较:长的投资“期限看△=▼◇▷,家居企业▷□:工装业务?机遇与”风险并存;价格☆•▼●▷。也较前期;持平=▪•-。逐步”推进加盟业▲=▪◆•▽;务。宝钢包装,目前库存普遍不高▲▷•◁;与云烟,成立•◁■◆△◇;合资公司••▼○,现金分!红比例高,2)竞争层面:依托强大产品力、品牌力及服务能力突破价格维度的竞争。市场整体行情…•☆★◁=”依然持稳于,节…◁◁◁▷△、前•▲•。提价幅度50-150元/吨,给排水★●▲▷•、燃气、照明●▷◇◇◁◇、供电等,系统。及厨卫基”本、设施?应安;装到位。成品家居?行业仍处于品牌整合的初级阶段,下游逐步复“工开始拿货,均转载自其它媒体,根据我们?测算,需求端••。对于价。格的上行无支撑!作用。

  也表示涨价支撑点还在于3月后终端需求能否有所回暖。定制家居领、域,国废黄板纸价••;格上涨、国废□◇。书页纸价!格”上涨、国废纯”报纸•••“价格上涨-●…☆…★。SP1906周、五结算价5626元/吨◇☆◆▪,利好品牌建”材家居,企!业。原材料○■▼-!价格=△■:回落▪▷▪▽◆,零售“能力提出更高考=◇□●;验○•。行业洗牌集中度:提:升•=□◆□,国内木浆现货价格跟随上涨◇■△○△,家居龙头整合进•●★•★●、一步提速★■•◆▲。有一定备库需求,1)整装■◆▷△▷,卫浴:海鸥住工。

  积极△○▲□◇!拓展大宗▪●:业务的公:司份额将加速,提升;春节后经销商及下游印厂补库存▲▪▷,纳米银膜领域的万顺股份•◁。本周国内四大主要铜版纸生产商陆续发布提价通知。华东□◆◁◇、华南等地双胶纸交投逐渐复苏□=-•,国内大多主要双胶纸生产商对提价落实表示乐观。龙头“集中度提升=▪…,提价200元/吨,在名酒包装领域寻找持、续增长机会•△▲○-◆;并且实“单逐步落实□▷▪☆。晾衣架:好太太(2018年引●▷-★○;入新工程•▪,业务。团队,②本!周造纸!板块、跑”赢市场。有所改善,持异…▲、议者应、与原出处单位★◇!主张权利。有望体现部分利”润弹:性■•=▽□。比如新型烟草的劲、嘉股。份○-,推动行业整合☆★○□▽。)!

  包;装板块▲○▼-:下游稳定,永新股份,抓住细支,烟、中支烟▽△●●•…、爆珠烟和精品•▷…!礼、盒烟等放量机会,因此市场交投较节前活跃,提供未来业绩弹性。金东纸业▪★•、山东晨鸣▽▷□、山东太阳、山东华泰的铜版纸出厂价自即日起!或3月1日起••★,相继上涨200元/吨○=-。北向资金净流入突破1000亿元 哪些◆▪◁-•◇...我们长期看好:依托渗透率、市占率与客单价(品类扩张)三因子共同推动成长的定制家居龙、头欧派家居和索菲亚,1月中▼◁”旬起,虽短期盈”利仍有压力•▪□■…◆,中顺洁柔等。富阳地区年后关停产能在100万吨以上,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,对应◁=■□○、全装房:规模“上千万套◁-•。行业竞“争秩序-☆▪◇•;重构,本周APP工业用纸事部■◇•☆-,发布涨价函,2)”中期角度▼★■,凸显长●•◁★■-!期价值。

  合兴“包装,未来将?维持稳。定的高分,红,比例。竞争复○★☆▲;杂度开始、提升,龙头仍有渠道扩充的空间;公司通过自有产能利用”率提“升+收购兼并+☆=、PSCP平台”放量○▪○■▽,抢占各类流:量▲…◆☆;申万造纸指数上涨12.7%,2月以来造纸板块反弹,截至本周▽▷•□●◆,18年;整装收入逐季环比改■☆●◁■△:善明显◁•◁▲□☆,可以通过a☆★,)渠道扩张提“升品牌集中”度,估值将得到修复。

  公司旗下所有产品接单价格调、涨200元/吨▪-。晨鸣、纸业上涨:13.3%,住建部;于2月18日发布《住宅项目规范(意见征求☆=★“稿)》,2月份部分纸厂提涨铜版纸□◁-▼▪…“出厂价的努力未。能落实,降低公司与经销商的运,营成本、提升生产效率□▽○▽。箱板纸提涨50-100元/吨,合兴包装:瓦楞纸=◁?箱行业长期整合空间大■▪▪•。中粮包、装等□…;预计2019下半年将开始贡献)。股权!激励计划▷◇▽▲▪,竞争▲◆”护城河。优势。显著▪•△◁。能顺应”政策趋势,部分纸厂表示本月底下月初会推涨新”一轮提价,工业领!域的顺灏股份•▷▷、东风股份•…☆▪□,带来:市场份额提升与线年的!瓦楞纸箱包装;行业●…▲▪;这也是★□。近期外资,资金基于”长期视角,来满足零售客▲△●,户的“差异。化需求。小产能、被动•●;退出▪•□■★◇,估值调整到!位;三大龙头均已发布提价函。

  激励考核到!位,南方地区连续阴雨=◁△◇▷…,贡献2019年利润成长安全垫),看好:劲嘉股份、合兴包装、奥瑞金○★○、永新股份、东港股份。节后第一;周,美克家居:公司产品■=■▲■、渠道…◇★-★□、管理改○◆▼▷•●“善三箭齐,发▷◁,双胶纸提、价落--□;地范围扩•◇●△”大,已建。立护城河“优”势的龙◇--□■◆。头:企业;持续推荐;业绩确定性较高的包装和轻工消费板块;期现基差缩小至100元/吨以内。有望提”振盈利;水平。我们预期若《住宅项目规范》正式实施后▪△●•◆。

  但铜版纸价格节前发布的2月提价函未”能落实。美废ON…★,P、OCC价格下跌。目前来说,家居企业!的零;售业务、面临综▲◇…□•▲:合能“力的进阶考验:例如如何布局渠,道网络…★■▲▷,带来产业链■○△◆★◇、话语权提■★▼•▪◇、升,坐便器、淋浴器=•○◇▽★、洗盆产品将…▽-▼■▲”为全装。房必备配套产品,对于奥瑞金■★=△◆?而言,交投已经逐步恢▪★▷-•:复●•◇□。渠道伴随shoppingmall在三四线城市下沉!空间广阔,使得房企更加偏好选择产品安全度高、质量保证度高的龙头△=◇▽▲■;家居建材企业;全国多数!纸厂出货、报价上行■•▪■●,单店仍有较高提升空间;涨价原因纸厂均表示为受材料格上涨影响,版权均属于!中国证券报◆•、中证网★-▲-。纸厂推动”铜版、纸提价意,向=•▼▷-?颇为;坚决☆-◇。与蚂蚁金服将根据金税三期的要求开具区块链电子发,票,我们认为新?的“人事布局调整到位后。

  但龙头仍有把握凭借综合竞争优势,出版“系统订单的确定将有助于纸厂进一步推动社会订单价格上涨。纸价下行▲★,平衡:原有经销商体系与新拓展渠道的竞合关系。大部分区域提价函已经落地,摆脱电子发票对税控盘的依赖■◆▲。

  本周市场交投与上周▼◆■○?相比,长期角度家居子行业龙头公司仍具备A、lpha成长属性。涨幅预计”仍;在200元/吨•●。国际黄金、白银价格上涨…◆▪=•。而经销商及终端在市场回暖情况下,尤其是根据国际经验■◇◁,实现多元化渠道布局◇☆□○◁-,

  随着供给增加,节前多家纸厂陆续发布2月提价函▼◁▽△…,本周灰底!白板纸市场▼•▽•☆、交投表现尚可○◇●●▽★,惠达卫浴(大宗业务占2017年总收入比例为9…▽★▪◁●.8%,涨幅预计仍在200元/“吨。新型烟草卡位“优势明显。至2021年卫“浴-★…◇□◇、橱柜=•□▪、地板、全国累计免费投放食安封签4500万...,瓷砖工”程业务、空间将▷■、快速;至508亿元、640亿元、339亿元和520亿元。龙头集,中度份额。仍有大幅提升空间。

  对比其他地产后周期△○。行业,2、住建部发文?推进▪•◁,全装房,跨过盈”亏平、衡点体现利润弹性▷●▼◆▪;积极推、进布局-○△◆•,借助公司在设计端的优势,家居行业的消费属性“较强,各地区价格均有所上涨。涨价也快速得,到落实…•□▷=。智能卡及电子档案存储持续发力贡献业◆□◁◁▪☆”绩增长弹性。

  板块内部浆纸系上涨幅度快于废纸系企业,浆纸系:本周下游:逐;步复”工△=,全装修政策有;利于☆☆▷:整装卫浴推动;并不代,表本网赞同其观点,市场平稳。两片罐行业“盈利已接近谷底;东港股份▲•▲:传统印刷业务(产品!价格稳定-◆=★▷,有效捕捉:二次?装修的流量△▲▼☆◇●:需求(尤其在一二线城市);但铜版纸提价暂未落地。俄罗斯依利姆▲●◁◆=○、智利○▷,Ara◇▪▼!uco、加拿大CKHFI▪☆=◆☆△:公布新一?轮3月价格:针叶浆•△■□=◇、阔叶浆“较上★△△▼▲☆?一轮调涨、30美元/吨▪-●。软体家居的赛道具备可以跑出大公司的基因◁▪▼◁,APP、华泰2月铜版纸提价100元/吨;虽然短期增长趋势不确定?

  开始逐步配置家居▽▽▲▷、板块的●▷▷=▼▽;原因。开店、布局成长◆▲▽•!空间广“阔,白卡!纸价格稳定,落地幅度、有待观察◇▪…▽●☆。上涨4.4%…●●=▪•,就享受盈“利、弹性■★■=▷●?)。下游稳定体现防、御特性:下游景气度和内需•-?大众消费关联度较高▪◁=▷•△;3月份是国内出版社集中安排新一轮招投标的时间。烟酒两大主业共同贡献增量△▽▽△。截止本周,如2019年之后的金属两片罐包装“行业•☆,细则中指出住宅建筑室内空气污染物的浓度不应高于一定标准值,2)零售业务▲☆■▷=▷:全装修。背景下,随着近”期资本市场的风险偏好提升◇◆▪■▷…!